平安证券:短期CPI反弹不影响全年低位平稳格局

2019-10-20 14:38:02 来源: 双鸭山信息港

平安证券:短期CPI反弹不影响全年低位平稳格局 2014-06-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

5月份物价数据点评:

短期CPI反弹不影响全年低位平稳格局事项:

6月10日,国家统计局公布了物价数据:

5月份,全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.5%,环比上涨0.1%。全国工业品出厂价格(PPI)同比下降1.4%,环比下降0.1%。

平安观点:

5月份CPI上涨2.5%,超市场和我们之前的预期,食品价格5月环比上涨0.2%是CPI超市场预期的重要原因,猪肉价格的上涨在5月份很大程度上推动了食品价格的上涨。我们认为猪肉价格并不具备持续推动CPI上涨的动力,今年整体物价依然会保持相对稳定,季度CPI保持在略高于2%的水平,年度的CPI预计2.2%。从环比分项来看,除了食品价格的波动其他价格保持非常平稳的小幅上涨,因此,我们预计6月份CPI上升2.4%,环比下降0.1%。5月PPI完全符合我们之前的预期,从当前大宗商品和工业品价格的情况来看,短期内环比转正的迹象尚不明显,国内需求的低迷制约价格的反弹,预计6月PPI因为基数因素的回升至-1.0%,环比下降0.1%。

5月份食品价格同比上涨4.1%,环比上涨0.2%。各食品价格环比分项中,粮食、猪肉、蛋类和水果价格环比分别上涨0.3%、5.6%、9.5%和2.1%;油脂、水产品、奶制品价格环比分别下跌0.8%、0.1%、0.2%,蔬菜价格下跌8.7%。6月进入夏日,我们预计水果价格和蔬菜价格环比可能会有所下跌,而猪肉价格的上涨可能明显趋缓,食品价格的波动在6月份将有所减小。

非食品价格同比上涨1.7%,环比上涨0.1%。非食品价格大部分有小幅上涨,衣着类价格上涨相对较为明显,环比上涨0.3%。其他非食品价格的波动较小,居住价格上涨0.0%,在经历了较长时间居住价格环比上涨之后上涨势头似乎有所减缓,考虑到房地产市场的变化,居住价格的后续变化值得关注。

我们维持全年CPI保持相对平稳的判断,预计2季度CPI上涨2.2%,全年CPI上涨2.2%,食品价格的季节性影响可能因猪肉价格周期的反向波动而变得规律难寻,但并不会改变整体CPI较为平稳的状态,非食品价格继续保持平稳,预计6月份CPI上涨2.4%,环比下跌0.1%。

5月份PPI同比下跌1.4%,环比下跌0.1%,同环比跌幅均较上月继续缩窄。PPI-CPI裂口也有所收窄。生产资料价格环比下跌0.1%,生活资料价格环比继续持平,上游PPIRM指数环比下跌0.1%。从数据来看PPI环比下跌的势头正在减缓,但当前国内经济需求依然较为低迷,PPI环比持续转正的势头尚不明显。预计6月份PPI环比下跌0.1%,同比下滑1.0%。

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